（来源：上观新闻）
AI 技术现🇦🇽🥦在真是👩🎓☃越来越先进，😤📕逼真到🧪让人毛骨悚🗝然的地步🧣，有时候连专🤑👲业人士都🍙⛪很难分🏌️♀️👨💼辨真假🇬🇲。在业内🇦🇩人士看来，🇷🇪摩尔线程的财务表🎸现正是一个国产😶🥌GPU规模化扩张🛸的典型样🇧🇴本：钱被提前“🌕🙌钉”在了👸晶圆产线、客✔户合同和下一🥓♨代芯片架构🏴🇸🇦上，利🏡润表的脸已📝经好看了，❇☪现金流量表的👻里子何⛳时也能一并撑起来⛅🍒呢？ 🕟🖼高成本扩张账🇹🇯👝本 财报显🧐✒示，摩尔线程2◻🐹025年经营活㊗🍦动产生的现金🕌😭流量净额为-2🙇♀️9.56亿🇺🇲元，相较于202🔶4年的-1📕9.5🕗5亿元👀🍽大幅减少；⛲🇵🇱2026年第一季🇵🇦度，该公司经营活📠动的现金🚾🧐流量净🧭额为-1🧰🛷4.87亿元🧞♂️🇦🇲，上年同期为-🤖7.52亿元🐑☄。
这也让部分🌶🧩投资者感🤺到不安🐢。人的个性，其🥠😽实相当于货的不🇦🇶确定性🙏💆♂️。这也许意🈳▶味着一个恶性循环🍼😨的开始：初级开发🍀者通过手写代码来🏇🇧🇭泛目录寄生虫程序建立系统品味的🏠👡机会在减少，⚗AI为🇦🇹🤙泛目录寄生虫程序他们代劳🦋🌍了本该由他们亲自🚻完成的练习🚸🍹；而资深开发者🐪也可能随🤾♀️着AI介入比例🙌的不断提🌏高，逐渐🇧🇼🌽失去对代☸🙃码细节的掌控感🎲。
他们没有去盲目对🐆标Open🏗🗝AI那种“力👨💼↗大砖飞”的🇱🇹🚄泛目录寄生虫程序豪赌🇨🇳😮。这道约束从🐩⛄根本上重塑📯🎶了算力产业的选址🛳🇰🇳逻辑、成本结构与🇳🇮竞争要素🇬🇮。但问题🛁🚵在于，付费率只有👭 5.6%🐱👯♂️，周活跃用户👨👦👦平均收入只有 2🏥5 美元📀。深水研究 Dee🇯🇪pWater🗂 Rese🦢📡arc🤹♀️👶h 深度🇦🇶🍨影响决策 文丨🇮🇳🌙陈白 最🦸♀️近一直在长珠三角🧙♀️一线工厂调🍄😈研走访🤶。
