（来源：上观新闻）
如果是一家传统芯💱🅾片设计公🇷🇼司，市场更看重🦃🇰🇲的是架🚿构、生态和👨👧👦🙀产品迭代；但如🇪🇪果是一家交付👐型智算供应商，🤶💐市场真正🕠🥬要看的🏘✝就是订单、交付、🦄👤回款、供👩🎤🚔应链和🐏👻营运资本🇦🇷。存储层的同⏯🗣怎么诱捕蜘蛛步演进：NV🧒🧑IDIA👩🍳 BlueFie🥖🥙ld-4 ST🔹🈳X全新的存储基♌础设施 GP✡U与LPU的🇦🇴🐼协同还⏮不是完整图景🥠。
推理经济的崛起 👩🔧过去几💃年，衡🇼🇫☘量AI竞争力的🔂🌃核心坐标是📱训练算力😯👘。在营收🔀连续多个季度翻⛩📅倍增长之后，公🎞🇬🇶司首次实现季🐦度归母净利润转正🔳。与此同时，小店模📼式成为另一⛵©条增长路径🇳🇷。这也是我开头🌅讲的那个♌数据的答案🇸🇪。一季度毛利🌯率约 👉11.4%🚟，较去年同期（营😙业成本 88.🗳🇩🇿18 亿元，🍛对应毛利率🏇➿约 10📭.0%）有所改善🚵♀️怎么诱捕蜘蛛； 扣📵🇸🇹除非经常🙍性损益后的净亏损👩🕵️♀️为 7.2📬🇻🇬7 亿元，非经常📖🤾♀️性损益🇵🇱合计约 1🐨.21 亿元🏚🇵🇼，主要来源为♠政府补◼助（9,558🛐 万元）及公👷🇨🇳允价值变动👩👩👦👩🚒收益（✋1,512 万元🇷🇪💴）； 经🇦🇷营活动现金流♉🔮净额为 -39🌮👏.02 亿元，较🏉👳去年同🇴🇲期 -12.94💆🚵♀️ 亿元大👃幅恶化🤺⁉，主要系购买商品🐛🇦🇶及接受劳务支付的🍴现金同🌂比大幅增加🗣🎞所致🇧🇲🏢。
」 202🥜5 年研发投入 🚇15.📓🖥3 亿元🇵🇲🦓，同比🥅怎么诱捕蜘蛛增长近 ⛹️♀️☑100%，规👊模超此前三🦸♀️年总和 2🇪🇺📞026 年 👆Q1 研发投入🛹 4.65 🍚亿元，同比📨增长 101%；👨🦱👹 2025 年全🙀年战略投🏪入 7🍫.62 亿元，🦁约为同期🏖🍂归母净利润的 8🆑2%；🎹🇧🇱 2026 年 🛹🎈Q1 战略投入🤭 2.62 亿🚽元，约为同期归母🎓🧯净利润的 📛🇧🇸3 倍🇲🇼。
