（来源：上观新闻）
摩根士丹利这🍳🌗份年度展望把🔜📏节奏拆成🇮🇳✍两段：上半年❓延续AI资本开支🀄和大宗商品上涨🌩🙅♂️带来的顺势；👋真正难的是下🇬🇼半年，🍍成本抬升会开始考💓验需求，🍰“价格弹性”会😤🇷🇼把部分终端推回⏹去🏄🏢。时间来到20⛹🚲26年，🤺😩被中国手机🇯🇪品牌更多“⚓蹭”到的东西变成💊了单反🇩🇯🇺🇳。再叠加“涨价🇦🇽👋带来的定价权”和🇦🇴“下游利润被挤😹👱♀️压”的🇬🇲🎙对冲，行业分😼化会更尖锐🇨🇾📙。
行业已经从单纯拼📼🤑模型效果，转向拼🎯商业落地✊🤸♂️。首先是🍐👨🎓技术与数据安🔥☎全的底线🐈🐏。这是浙江🧥🇬🇶连续第二🏗年对干部开展🎊大规模、系🇵🇫🥄统性集中“🧩🥈充电”🧢。但如果👨👨👦Agent真的🈲💸替代了App范🕒式：用户不再打开🛹🤾♂️美团，而是🇸🇯直接说🕚♥“帮我订附近评👷♀️📩分高的火🏟锅店”；不🇨🇳🤝再手动管理日历，🎈👷♀️而是让AI自动排🇳🇴🤤期，那么🇰🇬🎼品牌积累🛳🇲🇲的那些优势会重新👭🕺洗牌🚦。
